来源：上海东亚期货作者：上海东亚期货研究报告正文【观点】目前23/24美豆的热点话题。天气猜测和意外减产引发了牛市。
美国农业部(USDA)8月报告显示，美国大豆产量预测从51.6蒲式耳/英亩下调至50.9蒲式耳/英亩，同比下降1.7%。新作库存销售比例从去年的6%下降至5.8%。
总体而言，美国大豆减产短期内将为大豆价格提供一定支撑，而长期来看，南美大豆增产将带来压力。因此，国际大豆价格将呈现近期强、长期弱的走势。
目前，市场正在密切关注Profamer的实地调查结果，该结果显示美国大豆单产出现一定程度的下降。
国内需求呈现明显韧性，整体出货情况良好。
尽管油厂利润水平较高，但目前库存仍处于较低水平，较五年平均水平低20万吨左右，这对现货市场提供了一定支撑。
整体来看，成本面受到支撑，低库存使得油厂愿意维持价格。与此同时，豆粕的正确逻辑依然存在。
【基本面】供应：根据8月报告，预计2023/24年度美国大豆单产减少1.1蒲式耳/英亩至50.9蒲式耳/英亩。整体调整符合预期。
由于种植面积同比下降4.6%，产量同比下降1.7%至1.14亿吨，连续第二年减产。新作结转库存667万吨，库存销比将下降至5.8%（22/23年为6%）。
对2023/24年度南美洲大豆产量增加的预期非常强烈。全球大豆产量同比增长9.6%至4.05亿吨，其中美国大豆产量同比增长0.6%至1.17亿吨，巴西产量同比增长4.5%至163万吨（增加700万吨），阿根廷大豆产量恢复至4800万吨（增加2300万吨），同比增长92%。
在美国减产的背景下，2023/24年度全球大豆产量同比增长8.9%。 23/24全球大豆库存与销售比同比增加1630万吨，达到1.19亿吨的历史新高。存销比较去年有所上升。由28.4%上升至31.1%。
总体来看，虽然美豆天气炒作即将结束，但美豆减产将对近期豆价提供较为明显的支撑。长期来看，将受到南美大豆产量增加的压力。因此，国际大豆价格近期坚挺，长期远弱。逻辑将继续存在。
2023年第33周，油厂大豆压榨量201.18万吨，环比减少6800吨。
2023自然年累计大豆压榨量6142万吨，同比增长10%（增加559万吨）。
需求方面：预计2023年1-7月需求同比增长8%以上，内需表现出一定的韧性。
主要原因是库存较高支撑了需求，下游补货需求也有一定贡献。
库存方面：截至8月18日（第33周），国内主要油厂豆粕库存75.3万吨，环比减少4.7万吨，同比增加16% ，比五年平均下降18.5%。
