上周美国国债息票升至2008年以来最高水平，对股市影响较大，导致股市大幅下跌。票息上升意味着债券相对于股票更具吸引力，市盈率将会下降。
美国国债票息上涨有多种原因。首先，日本央行调整息票曲线控制政策，导致日本国债与美国国债的息差差距缩小，从而降低了美国国债对日本投资者的吸引力。其次，随着债务上限危机的解决，美国计划大幅增加国债发行。最后，惠誉评级下调了美国信用评级。
报告指出，国债息票的上涨似乎反映了随着衰退担忧缓解而增长预期的改善，以及通胀数据的持续改善和基于调查的通胀预期的下降。
值得注意的是，“熊市陡峭”现象中的“熊市”指的是债券而不是股票。投资者普遍更倾向于避开长期债券而不是短期债券，导致长期票息上涨。
长期的“熊市下跌”并不常见，通常是由于对通胀上升的担忧而引起的。必须努力了解长期债券票息上升的原因，这可能是由于增长预期的改善，这表明当前的“熊市陡峭”并不是一个看跌的迹象。
事实上，这可能表明市场预期美联储能够在不损害经济的情况下成功控制通胀，并且市场预计短期内不会降息。
景顺认为，市场对美联储过度担心通胀、将继续收紧政策的担忧不无道理。美国燃油价格上涨可能推高消费者通胀预期，美联储非常重视这些相关指标。
然而，人们仍然认为我们正处于一个积极的反通胀环境中，尽管反通胀过程可能会遇到一些波折。
没有任何市场信号是绝对可靠的，我们应该更全面地看待经济环境。我们应该更多地关注积极的发展而不是消极的发展。
美国通胀数据持续改善，基于调查的通胀预期也持续改善，这对货币政策制定者至关重要。此外，企业高管也承认，鉴于此前货币政策收紧，未来存在诸多不确定性。
因此，美联储有更多理由选择观望其货币紧缩的滞后效应。美联储政策制定者可能会在政策上保持鹰派态度，以避免金融状况过于宽松并避免再次加息。
